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药明康德为何也怕限售股解禁

出处:北京商报 作者:周科竞 网编:王巍 2021-03-23

作为曾经的独角兽企业,药明康德如今也到了限售股解禁的时候,如果公司股价值得价值投资,那么就不会惧怕“笼中虎”。本栏认为,现在不少大股东都以减持为上市的动机,投资者谈虎色变。

药明康德股价从188元之上回调到如今的124.3元,跌幅超过30%,虽然说近期抱团股的走势都不太好,但是结合前期涨幅和回调幅度来看,药明康德的走势明显弱于其他抱团股。其中不排除药明康德有限售股解禁预期的原因,投资者对此深感恐惧。

按道理说,如果一家公司经营业绩良好,每年都有稳定的现金分红,那么大股东可能不会轻易减持,因为养鸡下蛋是很划算的事情。但有一种情况却会让大股东放弃养鸡下蛋,这就是鸡的价格太高,不管是别的投资者不理性,还是大股东有意为之,总之只要是股价高出了应有的投资价值,那么再能下蛋的鸡也会被抛售,A股中很多解禁、减持形成的利空都是基于股价太高这一基本前提。

药明康德业绩快报显示,公司2020年度每股收益预计为1.27元,那么现在124.3元的股价就代表着接近100倍的市盈率,公司净资产值13.96元/股,市净率也接近10倍,这样的基本面情况,很难说药明康德的股价处于低估的状态。

从重要股东的表现看,2020年11月7日公告,药明康德的重要股东减持股份2310.6638万股,占公司总股本的0.95%,减持价格区间为96-117.37元之间。那么投资者就有理由预估,将于3月24日解禁的6269.029万股限售股也会在不久的将来减持,这将给股价构成较大的压力。

事实上,造成药明康德原始股东不断减持股份的最大原因就是高股价,100倍的市盈率显然激发了原始股东的减持欲望,本栏并不反对原始股东减持股票,但是如果太多的股东都把减持作为公司上市的最大目的的话,那么打造所谓的百年老店就是镜花水月。资本需要做的事情就是打造独角兽企业,用资本的力量去催化一家看起来很强大的新生企业,然后让它上市、股价上涨、减持股份,完成这一循环,再用减持所得的巨大资金去催化新的独角兽企业,而这些被减持后的独角兽企业在失去了资本的扶持后还能走多远,真的很难说。

在本栏看来,真正想长期持有享受上市公司分红的股东并不在意股价的高低,他们看重的是现金分红,而股价一旦高涨,就会被原有股东大量减持,公司的核心团队也会因股价的高涨而兑现自己的期权、股权激励。

苹果公司的市盈率是32.5倍,微软公司的市盈率是34.3倍,A股市盈率动辄百倍的股票,拿什么阻止原始股东减持?投资者又怎能不害怕?

北京商报评论员 周科竞

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